US-Wirtschaft vor neuen Herausforderungen

Neueste Daten des US-Finanzministeriums zeigen, dass das US-Bundesdefizit im Fiskaljahr 2026 fast 2 Billionen Dollar erreichte, was den höchsten Wert seit fünf Jahren darstellt. Gleichzeitig beliefen sich die im vergangenen Jahr eingenommenen Zöllen auf 310 Milliarden Dollar, was etwa 1 % des Bruttoinlandsprodukts (BIP) ausmacht. Angesichts wachsender Haushaltsdefizite und angesichts der Tatsache, dass die Zolleinnahmen das Defizit nicht vollständig decken, ist es für die Regierung schwierig, diese Einnahmequelle leicht aufzugeben.

Zudem sind Anpassungen der Zölle durch die Ausübung der Exekutivgewalt und gesetzgeberische Verfahren eingeschränkt. Der US-Kongress hat in der Vergangenheit eine Reihe von Gesetzen verabschiedet, die einen großen Teil der Befugnisse zur Handelspolitik und zur Anpassung von Zöllen an den Präsidenten delegiert haben. Selbst mit der Kontrolle des Kongresses durch die Demokraten können sie bestehende Zölle nicht allein aufgrund der Wahlergebnisse aufheben. Selbst wenn sie anschließend eine Gesetzgebung zur Aufhebung der Zölle verabschieden, könnte diese vom Präsidenten gebilligt werden. Experten gehen davon aus, dass es vor der Amtsübernahme eines neuen Präsidenten im Jahr 2029 keine wesentlichen Rücknahmen von Zöllen geben wird.

Steve Okun, Gründer und CEO von APAC Advisors, kommentierte: „Trump hat immer noch Zölle. Die Politik ‚America First‘ im Handel ist nicht verschwunden. Es mag am Rande sein; man bekommt hier und da Ausnahmen. Aber Zölle sind hier, um zu bleiben."

Demokraten stehen möglicherweise nicht zwangsläufig allen Zölle ablehnend gegenüber, wobei der Hauptstreitpunkt eher auf die umfassenden Zollerhöhungen der Trump-Regierung konzentriert ist. Analysten vermuten, dass Zölle, die traditionelle US-Verbündete wie die Europäische Union, Kanada und Mexiko treffen, weiterhin Raum für Verhandlungen und Kompromisse bieten, während Zölle, die auf Südostasien und Indien erhoben werden, wahrscheinlich langfristig bestehen bleiben werden.

Neben den Zöllen erstrecken sich die politischen Auseinandersetzungen, die durch Veränderungen der parteiübergreifenden Kräfteverhältnisse ausgelöst werden, auch auf andere Bereiche, da die Schuldenobergrenze zum Schwerpunkt der nächsten Verhandlungsrunde werden könnte. Mehrere Investmentbanken gehen davon aus, dass das US-Finanzministerium die gesetzliche Schuldenobergrenze von 41,1 Billionen Dollar bereits im Februar nächsten Jahres erreichen wird. Wenn der Kongress die Obergrenze bis dahin nicht erhöht oder aussetzt, kann das Finanzministerium weiterhin außergewöhnliche Maßnahmen ergreifen, um einen Puffer von etwa 300 bis 350 Milliarden Dollar zu sichern und das Datum des tatsächlichen Cash-Ausfalls, auch bekannt als X-Day, auf August oder November nächsten Jahres zu verschieben.

Sollten die Verhandlungen zwischen den beiden Parteien über die Schuldenobergrenze in diesem Zeitraum festgefahren werden, könnten bestimmte US-Staatsanleihen zusätzlichen Verkaufsdruck erfahren. In früheren Schuldenobergrenzen-Krisen meiden Anleger häufig kurzfristige Staatsanleihen, die kurz vor dem X-Day fällig werden, was zu ungewöhnlich hohen Renditen für diese spezifischen Laufzeiten führt. Wenn die Parteien auch nach Erreichen des X-Day keine Einigung über die Schuldenobergrenze erzielen, wird die US-Bundesregierung mit einem teilweisen Zahlungsausfall oder einer bundesweiten Stilllegung konfrontiert sein.

Barry Knapp, Managing Partner von Ironsides Macroeconomics, LLC, sagte: „Sie werden einen Deal abschließen müssen. Es wird wahrscheinlich zu höheren Ausgaben führen, und dann haben wir wieder ein echtes Angebotsproblem auf dem Staatsanleihenmarkt. Mehr Ausgaben von einer geteilten Regierung wären ein großes Problem, und das ist eines der großen drängenden Probleme für 2027."