Microsoft beendet AI-Kooperation mit Oracle – wegen älterer Chips

Laut Insidern hat Microsoft den Vertrag nicht verlängert und in den letzten Monaten die Kapazität abgebaut, da die von Oracle verwendete Hardware auf älteren Nvidia (NASDAQ:NVDA)-Chips basierte, die nicht mehr den Anforderungen von Microsoft entsprachen. Microsoft wollte dazu keine Stellungnahme abgeben.

Der Kursverlust betrug 5,2% gegenüber dem Schlusskurs vom 5. November von 115,16 US-Dollar. Oracle schloss schließlich bei 116,01 US-Dollar, was einem Anstieg von 0,74% und einem Marktwert von 361,69 Milliarden US-Dollar entspricht. Microsoft sank um 0,99% auf 530,61 US-Dollar, ohne dass ein Grund genannt wurde.

Die Entscheidung von Microsoft steht im Widerspruch zu Oracle’s Behauptung, dass auch ältere GPUs weiterhin zu Premiumpreisen vermietet werden. Der Deal, der 2023 angekündigt wurde, ermöglichte Microsoft den Zugriff auf Server zur Ausführung der damaligen AI-Version von Bing. Größe und Wert des Vertrags wurden nie offengelegt. Damals deutete die Anmietung von Rechenleistung von einem Konkurrenten auf einen frühen Mangel an KI-Chips hin.

Ein Oracle-Sprecher betonte, dass die Nachfrage nach der KI-Infrastruktur, einschließlich älterer GPUs, weiterhin hoch sei. Im September gab Oracle bekannt, dass GPUs, die zur Verlängerung standen, entweder verlängert oder neuen Kunden zu einem Aufschlag von 20% vermietet wurden, wobei hinzugefügt wurde, dass „die Mehrheit dieser GPUs vier Jahre oder älter" sei. Die Auslastung der GPU-Flotte betrug in diesem Quartal 97,9%.

Oracle’s Cloud-Geschäft generierte im Geschäftsjahr, das am 5. Mai 2026 endete, 18 Milliarden US-Dollar. Der Großteil dieses Wachstums kam von OpenAI und anderen großen KI-Verträgen, die deutlich größer sind als der Bing-Deal.

Microsoft hat im September-Quartal 45,2 Milliarden US-Dollar für Investitionen bereitgestellt und sich mehr als 80 Milliarden US-Dollar zur Anmietung von Kapazitäten von anderen Cloud-Anbietern, darunter CoreWeave (NASDAQ:CRWV) und Nebius (NASDAQ:NBIS), verpflichtet. Das Unternehmen plant, diese Liste auf wenige Schlüsselanbieter zu reduzieren.

CoreWeave zufolge stammten 62% des Umsatzes im Jahr 2024 von Microsoft, was zu einem Anstieg von 6,14% bei CoreWeave und 7,58% bei Nebius am 6. November führte. Der größte Käufer profitiert nun von einer Entspannung des Mangels, der hinter dem Bing-Deal stand, was Microsoft mehr Einfluss auf die Preise gibt.

Die Oracle-Aktie fiel am 5. November um 6,93%, am selben Tag, an dem der Philadelphia Semiconductor Index um 12% fiel, den größten Einbruch seit März 2020. Die Aktie hat seit ihrem Höchststand vom 1. Juni von 248,15 US-Dollar mehr als die Hälfte ihres Wertes verloren.

Der Markt hatte offenbar bereits schlechte Nachrichten eingepreist. Oracle’s Free Cash Flow lag jedoch im letzten Quartal bei -5,396 Milliarden US-Dollar, sodass jeder verlorene Vertrag stärker wiegt als früher.

Oracle erwartet für das Geschäftsjahr 2027 einen Umsatz von mindestens 90 Milliarden US-Dollar und einen non-GAAP-Gewinn pro Aktie von 8,10 US-Dollar. Der aktuelle Aktienkurs dürfte einen Großteil der Abwärtsrisiken widerspiegeln. Microsoft weist im Vergleich zu Oracle ein geringeres Risiko hinsichtlich des Cashflows auf. Das Azure-Geschäft wuchs im letzten Quartal um 48%, und das Unternehmen produzierte weiterhin 18,6 Milliarden US-Dollar Free Cash Flow.

Die ersten Überprüfungen erfolgen am 10. November für CoreWeave und am 17. November für Nvidia. Der nächste Bericht von Oracle, der voraussichtlich um den 9. Dezember herum erwartet wird (das Unternehmen hat das Datum jedoch noch nicht bestätigt), wird den eigentlichen Test liefern. Ein sinkender Nutzungsgrad, ein verschwindender Verlängerungsaufschlag oder ein Schlusskurs unter 109,21 US-Dollar würden diese Sichtweise untergraben.